瑞银日评｜中国8月经济活动广泛改善

中国主要经济数据广泛改善，瑞银日评而且全面优于市场预期，中国显示尽管道路起伏，月经经济延续复苏大趋势。济活8月，动广零售销售同比增长5.4%（市场预期：3.2%；前值：2.7%）；前8月固定资产投资同比增长5.8%（市场预期：5.5%；前值5.7%）；规模以上工业增加值同比增长4.2%（市场预期及前值：3.8%）。泛改

不过，瑞银日评基于近期防疫限制，中国我们预期9月零售销售增长有所下滑，月经但预计四季度随着边际放松而逐步回暖。济活固投方面，动广基础设施及制造业投资在年内余下时间应保持韧性，泛改在基数效应及多地宽松房地产政策的瑞银日评背景下，房地产开发投资跌幅未来几个月或将收窄。中国

以下是月经最新经济数据概要：

零售：8月社会消费品零售总额意外同比增长5.4%，除了因为低基数效应，占总体零售销售约10%的汽车销售成为主要，增速加快6.2个百分点至15.9%，主因车辆购置税减征及地方政府对新能源汽车购置提供补贴。

食品及饮料等必需消费品销售有所改善，餐饮收入增长更反弹至8.4%，为今年1-2月以来首次由负转正，主因低基数及8月局部防疫限制对出行影响有限。另一方面，家具和建筑材料等住房相关商品销售仍然疲软，通信设备销售增长更由正转负4.6%。

固投：8月单月固定资产投资同比增长升至6.4%，创下5个月高位。前8月，制造业投资增长10%，比前7月加快0.1个百分点；基础设施投资同比增长8.3%，加快0.9个百分点，二者抵消了房地产开发投资进一步下降7.4%的影响。

我们预期总体固投增长继续回升，主因单月基础设施投资有望保持10%以上的增速，而且制造业投资应保持一定韧性，增速大概有5-10%，从而部分抵消房地产开发投资跌幅（目前为低双位数，其四季度跌幅或将会收窄）。

工业：由于政府促汽车政策，8月汽车制造业同比增长加速8个基点至30.5%。由于夏季高温天气，电力及燃气等生产和供应业增长13.6%，比上月加快4.1个百分点。

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